Venture Capital es un término muy mencionado en el mundo de las startups, pero es una industria complicada. Antes de levantar capital, entender cómo funciona es vital para poder jugar bien el juego y tener buenos resultados.
Esto se hace un poco difícil porque los inversionistas no siempre son públicos sobre sus inversiones, pero conseguimos a alguien que nos diera todos los detalles. En nuestro segmento “En Corto” tenemos a Eduardo Medina, director de Venture Capital de Polígono Capital, hablando sobre cómo funciona la industria de VC:
Los actores de un fondo de VC
En un fondo de VC hay dos actores principales: Los Limited Partners (LP) y los General Partners (GP).
Los LPs invierten su dinero en el fondo para obtener un retorno
Los GPs invierten el dinero de los LPs en startups que consideran prometedoras.
“Limited” significa que los LPs no participan en la toma de decisiones de inversión. En lugar de eso, confían en los GPs para elegir las mejores oportunidades. A cambio, el fondo tiene una tesis de inversión establecida y los GPs deben respetarla.
Esto se hace porque un fondo tiene docenas de LPs y sería un dolor de cabeza que todas esas personas se pongan de acuerdo sobre cada posible inversión. En cambio, los GPs suelen ser un equipo más pequeño.
En cuanto a los LPs, pueden ser de tres tipos:
Individuos con alto patrimonio que invierten su propio dinero.
Instituciones como fondos de pensiones, organismos multilaterales o financieras que no se especializan en VC.
Corporativos que buscan diversificar sus activos y mantenerse cerca de las tendencias tecnológicas y de negocios.
Cómo funcionan los fondos
Cuando un LP entra a un fondo, promete aportar cierta cantidad de dinero para las inversiones, pero mantiene el dinero en sus cuentas hasta que sea necesario. Así, puede seguir ganando intereses por el mayor tiempo posible.
El fondo busca oportunidades de inversión y cuando tiene una, hace un Capital Call o llamado de capital a todos los inversionistas. Estos llamados suelen ser por un porcentaje del monto que cada uno prometió. Si el llamado es por 10%, todos los LPs transfieren 10% del monto que les corresponde, y el GP puede llevar a cabo la inversión.
Este modelo también beneficia a los fondos porque si tuvieran todo el dinero disponible, una gran parte pasaría mucho tiempo sin usarse y las métricas del fondo se verían afectadas. Además, los llamados de capital fomentan la transparencia sobre a dónde está yendo el dinero.
Por qué se usan
Los LPs podrían invertir el dinero por su propia cuenta y ahorrarse la cuota de manejo y la cuota sobre el retorno que cobra el fondo. Sin embargo, usar un fondo tiene varias ventajas:
Genera más oportunidades de inversión de las que podría hacer el LP por su cuenta.
Pone la inversión en mano de profesionales con experiencia en industrias o etapas específicas.
Permite la creación de portafolios más diversos sin perder el foco y la especialización.
Facilita la inversión, al reducir la cantidad de due diligence que el LP tiene que hacer.
Un ejemplo de estos beneficios es el propio Polígono Capital. Ellos invierten por su propia cuenta, pero también son LPs en otros fondos. Esto les permite concentrarse en invertir en una etapa o vertical específica, al tiempo que los otros fondos invierten en otras etapas y verticales. Así diversifican el portafolio sin esfuerzo extra.
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