🎧 Down Rounds: Por qué los Emprendedores las Temen (y Cómo Evitarlas)
Conversamos con Robert Terenzi, Abogado asociado de Wilson Sonsini
👨💻 Episodio: Esta semana tuvimos a Robert Terenzi, Abogado asociado de Wilson Sonsini, una de las firmas de abogados más reconocidas en Silicon Valley. Han representado a compañías como Apple y Google en EEUU; y Cabify y Habi en Latinoamérica. Hablamos sobre qué son down rounds y sus consecuencias, qué otras alternativas de financiamientos existen y cuándo una down round es la mejor opción. También hablamos sobre cómo negociar una down round con tus inversionistas y cómo mitigar sus efectos en el equipo.
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🤯 Gran idea: Una Down Round es una ronda de inversión donde la valuación es más baja que en la ronda anterior. Como el valor de las acciones disminuye, en lugar de aumentar, todos los involucrados pierden dinero. Debido a esta pérdida, a nadie le gusta hablar de down rounds y mucho menos tener que levantar una. Para evitar una down round, una startup tiene 3 opciones:
Levantar dinero con SAFEs o Notas Convertibles a la misma valuación. Esto técnicamente no es una ronda, pero permite extender el runway y sobrevivir, hasta que la startup pueda justificar una valuación mayor.
Flat Round. Es una ronda plana, donde la valuación se mantiene en el mismo nivel de la ronda anterior. Sirve el mismo propósito que usando SAFEs.
Up round, pero con ciertos términos legales para incentivar a los inversionistas. Es la opción más complicada y difícil, ya que las cláusulas adicionales sirven para enmascarar que la empresa realmente no vale el monto que están pagando.
⭐ Cita favorita: [El mejor consejo sobre down rounds] “Lo más importante al inicio de la startup es levantar capital de inversionistas que tengan los recursos para apoyarlos cuando lleguen tiempos difíciles. Lo mejor es levantar más dinero de tus propios inversionistas, porque ellos están contentos con la cantidad de la empresa que tienen y no quieren perder su dinero. El problema con los inversionistas nuevos es que a ellos no les importa tanto si la compañía sobrevive o no, porque todavía no tienen dinero en ella. Lo mejor es estructurar una SAFE round o una extensión de rondas anteriores para no tener nuevos inversionistas.”
🤔 Dato curioso: Robert señala que durante la última crisis económica, la retirada de los fondos estadounidenses afectó a toda Latinoamérica, con la excepción de Brasil, ya que los fondos locales estaban lo bastante maduros para apoyar a las startups brasileñas y mantener el ecosistema a flote. En la actualidad, lo mismo se puede decir de México, donde ya hay suficientes fondos locales para seguir invirtiendo en startups.
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Si te gustó este episodio, también escucha: el episodio con Eduardo Medina de Polígono Capital, una institución financiera que invierte en startups y fondos de Venture Capital. Eduardo nos explicó el funcionamiento de la industria de VC, qué son los LPs y por qué recurren a fondos para invertir.
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